Fondsmanager schlagen immer seltener den Vergleichsindex. Exchange Traded Funds hingegen bilden den Index nahezu 1:1 ab, verzichten auf den Ausgabeaufschlag und benötigen wesentlich geringere Management-gebühren.

Exchange Traded Funds sind börsengehandelte Investmentfonds. Im Vergleich zu den üblichen Anlagefonds werden sie wie Aktien an der Börse permanent gehandelt. ETFs verbinden also die Flexibilität einer Aktie mit der Risikostreuung eines Investmentfonds. Das Management von ETFs kann passiv oder aktiv sein, immer jedoch indexorientiert. Beim Kauf der Fondsanteile über die Börse fallen keine Ausgabe- oder Rückgabeaufschläge an. Der Anleger trägt lediglich die üblichen Transaktionskosten für den Kauf und Verkauf von Wertpapieren. ETFs können Privatanleger über jede Bank, Sparkasse oder einen Discountbroker kaufen und verkaufen.

Es gibt zwei Arten von Exchange Traded Funds: passiv und aktiv gemanagte ETFs. Während passive ETFs als klassische Indexfonds bezeichnet werden, bei denen die persönlichen Vorstellungen und Einschätzungen eines Fondsmanagers keine Rolle spielen, versuchen die aktiv gemanagten ETFs mit etwas größerer Gestaltungsfreiheit den Index zu übertreffen. Passiv gemanagte ETFs werden deshalb als reine Indexfonds, aktiv gemanagte ETFs als indexorientierte Fonds bezeichnet.

Die passiv gemanagten ETFs versuchen, einen bestimmten Index möglichst exakt nachzubilden, also im Verhältnis 1:1 Aufgrund der anfallenden Gebühren gelingt es dem Fondsmanager nicht hundertprozentig, die Performance des zugrunde liegenden Index identisch nachzubilden.

Die Vorteile von ETFs gegenüber herkömmlichen Fonds:

ETFs haben eine sehr übersichtliche und einfache Kostenstruktur. Beim Erwerb über die Börse fällt kein Ausgabeaufschlag wie bei herkömmlichen Fonds an, sondern lediglich die jeweiligen Transaktionsgebühren der Bank, Sparkasse oder des Brokers. Die Verwaltungsgebühr bei Aktien-ETFs beträgt zwischen 0,35 und 0,50% pro Jahr und bei Renten-ETFs zwischen 0,15 und 0,25% pro Jahr. Darüber hinaus zeichnen sich ETFs durch geringe An- und Verkaufskurse (Spread) aus, der im Schnitt bei 0,10% liegt.

Bei allen ETFs garantieren mindestens zwei Market Maker eine hohe Liquidität, indem sie fortlaufend An- und Verkaufskurse für die ETFs stellen. ETFs können im Sekundärmarkt einer Börse jederzeit ge- und verkauft werden.

ETFs sind besonders transparent, da alle Informationen, wie An- und Verkaufskurse, Spread, Handelsvolumina usw. von den ETF-Anbietern, Finanzinformationsdiensten oder Börsen kostenlos veröffentlich werden. Darüber hinaus kann die exakte Zusammensetzung des ETF-Portfolios eingesehen werden.

Der Kurs eines ETFs entspricht in der Regel 1/10 oder 1/100 des zugrunde liegenden Index. Erfährt man zum Beispiel im Fernsehen oder in der Zeitung, wo der Index steht, weiss man auch, was der ETF gerade kostet.

Bessere Performance als die Mehrheit der Fonds

Nur ein Viertel der in Deutschland, der Schweiz und Österreich zugelassenen Fonds haben in den letzten 5 bzw. 10 Jahren den Vergleichsindex geschlagen. ETFs lehnen sich stark an die Performance eines Index an. Dadurch schlagen ETFs in der Mehrheit die herkömmlichen Fonds. ETFs versuchen jedoch nicht, einen Index zu schlagen.

Exchange Traded Funds können über das elektronische Handelssystem Xetra der Frankfurter Börse oder der Euwax an der Stuttgarter Börse, zu den üblichen Börsenzeiten, von 9.00 bis 17.30 Uhr, gehandelt werden. Der Wert wird alle 15 oder 60 Sekunden ermittelt und veröffentlicht. Bei herkömmlichen Investmentfonds, die nicht an der Börse gehandelt werden, erfolgt die Kursfeststellung nur 1x am Tag.

Somit sind ETFS auch für kurzfristige Spekulationen auf ganze Marktbewegungen geeignet. Kostengünstiges Intraday-Trading ist mit ETFs kein Problem.

Der Börsenhandel ist grundsätzlich mit einer Stückelung von 1 Stück möglich. Ordern kann man sie bei der Hausbank, Sparkasse oder Broker unter Angabe der jeweiligen Wertpapierkennnummer (WKN) oder ISIN-Nummer, wie bei einer Aktie auch. Zudem kann man die Order mit jeglicher Art von Limits versehen.

Dadurch, dass man den ETF jederzeit kaufen und wieder verkaufen kann, kann man auf aktuelle Marktsituationen schnellstens reagieren. Bei ETFs wird zudem die sofortige Orderausführung sofort bestätigt. ETFs bieten somit ein Höchstmaß an Flexibilität.

Im Gegensatz zu herkömmlichen Fonds kann man mit Exchange Traded Funds auf fallende Kurse setzen. Allerdings ist zu beachten, dass in Deutschland Leerverkäufe bei den meisten Banken und Brokern nicht angeboten werden. Consors ist einer der wenigen Häuser, bei denen Leerverkäufe angeboten werden. Das Risiko von Leerverkäufen besteht hauptsächlich darin, dass der Kurs danach steigt und man den ETF zu einem höheren Kurs zurückkaufen muss.

Da ETFs wie der zugrunde liegende Index strukturiert sind, investiert man mit dem ETF in ein breit diversifiziertes Produkt. Mit dem Kauf eines einzigen ETFs kann man also den ganzen Index ins Depot legen. Dadurch ist das Risiko geringer als bei Einzelaktien. Zudem braucht man nicht jede Aktie einzeln zu kaufen, was wiederum Transaktionskosten spart.

Mit ETFs profitiert man voll von den Dividenden- und Zinsausschüttungen der im Fonds befindlichen Wertpapiere. So werden bei Fonds auf Performanceindizes die Dividenden bzw. Zinszahlungen reinvestiert, bei Kursindizes an die Anteilsinhaber ausgezahlt

Exchange Trade Funds werden bei dem Emittenten als Sondervermögen behandelt und genießen damit besonderen Gläubigerschutz. Index-Zertifikate hingegen stellen eine Inhaberschuldverschreibung dar, die nicht als Sondervermögen gehandelt werden. Daher besteht bei Index Zertifikaten ein höheres Emittentenrisiko, Bei Konkurs des Emittenten könnte es daher zu einem Totalverlust kommen.

Kriterium	ETF	Indexnaher Fonds	Index Zertifikat
Performance	Bilden einen Index fast genau 1:1 ab	Bilden einen Index nicht genau 1:1 ab	Bilden Index nahezu 1:1 ab
Sicherheit	Sondervermögen, nicht in Konkursmasse	Sondervermögen, nicht in Konkursmasse	Inhaberschuldverschreibung, in Konkursmasse enthalten
Emittenten-Risiko	Kein Risiko	Kein Risiko	Totalverlustrisiko
Handel	Börsenhandel	Verkauf und Rückkauf über Fondsgesellschaft	Börsenhandel
Liquidität	Sehr hoch	Hoch	Sehr hoch
Laufzeit	Unbegrenzt	Unbegrenzt	Begrenzt und unbegrenzt
Dividendenzahlungen	Volle Dividenden-ausschüttung	Volle Dividenden-ausschüttung oder thesaurierend	Dividendenausschüttung nur bei Performanceindex (DAX, TecDAX etc) Bei Kursindizies (Euro Stoxx) nur teilweise Dividenden-ausschüttung in Form von Discount
Ausgabeaufschlag	0%	2-5%	0%
Geld/Brief-Spanne	0,05-0,5%	0%	0,2-1%
Managementgebühr	0,15-0,5%	0,5-2%	0%

Interessante ETFs

 

Nachfolgend finden Sie einige interessante passive ETFS:

Name	Fondsgesellschaft	WKN	Zugrunde liegender Index	Geld/Brief
DAX (R) EX	INDEXCHANGE	593393	DAX (R)	53,66/53,69
DJ Euro Stoxx 50 EX	INDEXCHANGE	593395	Euro Stoxx 50	37,13/37,15
NASDAQ-100 EX	INDEXCHANGE	A0F5UF	Nasdaq-100	11,78/11,81
Nikkei 225 (R) EX	INDEXCHANGE	A0H08D	Nikkei 225	10,21/10,27
TecDax (R)EX	INDEXCHANGE	593397	TecDax	6,00/6,03

Bitte bedenken Sie, dass Sie bei auf ausländische Währung lautende Indizes ein Währungsrisiko haben.

25.07.2006