Zinsbremse kann die deutsche Wirtschaft nicht stoppen

Die Erhöhung der Leitzinsen hat Deutschland bisher deutlich weniger hart getroffen als andere Staaten des Euro-Raums. Dies haben die Volkswirte der Postbank jetzt errechnet. Im Durchschnitt zahlen Unternehmen für bestehende Kredite mit Laufzeiten über fünf Jahren heute nur 0,1 Prozentpunkte mehr als Ende 2005, dem Beginn der Zinssteigerungen durch die Europäische Zentralbank. In Spanien dagegen ist das Zinsniveau für laufende Darlehen dieser Art im selben Zeitraum um 1,2 Prozentpunkte gestiegen, in Italien um 1,0 Prozentpunkte und im Durchschnitt der Euro-Länder um 0,3 Prozentpunkte. Für bestehende Wohnungsbaudarlehen mit einer langen Laufzeit zahlen die deutschen Haushal-te im Durchschnitt heute sogar etwas weniger Zinsen als Ende 2005.

"Das liegt daran, dass in Deutschland Kredite traditionell mit einer langfristigen Zinsbindung abgeschlossen werden", erläutert Dr. Marco Bargel, Chefvolkswirt der Deutschen Postbank AG. "Zwar hat sich das Zinsniveau für neu abgeschlossene Kredite auch hierzulande erhöht, dies macht sich wegen der Zinsfestschreibung aber erst mit einiger zeitlicher Verzögerung im Darlehensbestand bemerkbar."

Da die deutschen Unternehmen infolge der guten Konjunktur viele Investitionen aus ihren sprudelnden Gewinnen finanzieren können, trifft sie ein höheres Zinsniveau ohnehin kaum. Marco Bargel: "Auch höhere Zinsen können die deutsche Konjunktur im Moment nicht stoppen."

Auch die Ausgaben der privaten Haushalte in Deutschland werden durch das gestiegene Zinsniveau kaum beeinträchtigt. Die verfügbaren Einkommen werden aufgrund der wachsenden Beschäftigung und höherer Lohnabschlüsse deutlich stärker zunehmen als in den Vorjahren. Der Einkommenszuwachs dürfte selbst bei einer steigenden Zinsbelastung der privaten Haushalte noch für eine kräftige Ausweitung des Konsums ausreichen. Der Einfluss höherer Zinsen auf die Konjunkturentwicklung bleibt dadurch auch von dieser Seite begrenzt.

Für Länder wie Italien und Spanien, die eine hohe Kreditdynamik und einen relativ hohen Anteil an Darlehen mit einer kurzen Zinsbindungsfrist aufweisen, dürfte die Zinsentwicklung dagegen in steigendem Maße ein limitierender Faktor für die wirtschaftliche Expansion werden.